新年伊始，中國銀行業信貸調控趨緊，民間借貸越發活躍。業內人士指出，堪稱中小企業融資「晴雨表」的民間借貸利率已有所抬升，雖然有助緩解中小企業的流動性壓力，但外部監管缺位，資金流向有待合理引導。

中國人民銀行研究局局長張建華昨日在「中英非銀行放貸人立法框架研討會」上披露，從去年一季度完成的民間借貸市場調查顯示看，民間借貸約有經營性資金2.4萬億（小額貸款公司除外）。從○八年實施寬鬆貨幣政策以應對全球金融危機以來，民間借貸利率先抑後揚，但資金供給佔正規的金融信貸比重已從○八年的8.5%降至兩年後的5.6%。

他並表示，民間信貸市場利率總體合理，○八年呈現下降趨勢，今年一季度以後有所回升，民間借貸利率和正規的信貸利率之差（加權平均利率）不到4%。最近從抽樣方反饋信息來看，市場利率又有所上升。不過，從去年一季度後，央行研究局未進行任何新的全國調查。

央行南京分行李湘寧也表示，從民間借貸市場最活躍的江蘇省來看，借貸利率也呈先抑後揚，地區差異縮小等特點。從江蘇來看，中小企業民間借貸總量明顯上升。目前，企業民間借貸筆數略有上升，比上年升幅約為20%，從金融機構借款頻率有所下降，民間借貸已成為企業的重要融資渠道之一。

不過，央行人士認為，儘管民間信貸緩解了中小企業的流動性壓力，但外部監管缺位，資金流向尚有待合理引導。如李湘寧列舉了一抽樣調查顯示，江蘇省邳州市去年上半年有超過6億元的民間借貸被用來收購大蒜，佔比60%以上，導致蒜價非正常波動。而中國去年下半年以來部分生活消費品價格的不正常上漲及炒作，也離不開這些民間借貸資金的參與。

美國銀行對消費者的信貸，自兩年多前信貸危機爆發以來首度錄得擴充，顯示無論銀行和消費者的信心都在轉強，銀行終肯逐漸放鬆貸款標準要求，新貸款申請亦漸漸增加，這對美國經濟來說，無疑是強心針。

摩根大通周五公布第4季盈利增長47％時表示，貸款總額自9月底增長了6％。雖然大多數的增長來自商業貸款，但摩通特別提到，信用卡信貸總收支在兩年內首次上升，反映消費者更願意使用他們的信用卡。信用卡使用率比去年同期上升10％。該銀行在第4季發出340萬張新信用卡，比去年同期上升4％。

摩通信用卡生意錄增長

「我們看到消費者逐漸回復強勁。」摩根大通主席戴蒙(Jamie Dimon)續稱，許多美國人仍在儲蓄及償還債務，這會令他們日後成為更好的借錢者。戴蒙指出，最近已有迹象顯示，一些大型美國銀行的企業貸款反彈，但是消費貸款一直落後，原因是失業、斷供收樓和許多美國人不願再加重債務。

但隨著經濟勢頭改善，美國商務部上周五公布，消費者開支連續第6個月增長。這意味銀行將更加樂意作出新的貸款，尤其是加強借錢給信用紀錄良好的借貸人。

失業率降 銀行願增放貸

美國多間銀行亦將於本周公布業績，分析家預期會有更多的證據顯示，至少財務最健康的金融機構，會把重點從努力解決壞帳，轉移到批出新貸款，這對很多行業諸如汽車經銷商，零售商和房產商來說，都是好消息。分析師指出，失業率下降，將使銀行更放心地放貸。

根據Equifax和穆迪投資分析資料顯示，第3季度信貸機構提供了超過3600萬宗的消費貸款，比去年同期增長3.7％。這是金融危機以來首次出現年度增長。消費貸款發放額預計今年將上升5.9％，遠高於2010年的1.1％增幅，儘管新信貸額仍只是經濟衰退前水平的一半。Equifax估計，消費貸款上升最明顯的是汽車行業，去年貸款額突破了2009年的總額。

根據Equifax的資料，10月份最新數字顯示，銀行新發的信用卡，比2009年同期增長21％。雖然許多借款人仍要繼續還債，但美銀總裁Brian Moynihan上月已指出，信用卡持有人「其實已經開始願意借多一點點：不是很多，但有3％或5％」。

在完成陳鏞基、張泰山重大戰力補強後，統一獅隊卻驚傳已與陣中當家二壘手陽森解約，而且傾向不支付明年複數年合約最後一年的薪資。球迷期待的「陽基連線」尚未合體就提前破局。

在張泰山歡喜加入獅子軍時，獅隊球員已在盛傳另一項人事大變動：「聽說陽森被解約了？」早在25日獅隊全隊出席高雄夢時代遊行時，陽森就沒有出現。陽森前天已打電話給友人透露被球隊解約消息。

昨晚接到本報電話求證時，獅隊領隊陳政南先是「嘿嘿」笑了兩聲，隨後說：「我不知道消息從何而來。」但也未直接否認陽森被解約的消息，陳政南說：「球團正在處理與陽森合約的問題，告一段落後會對外說明。」

獅隊尚未正式對外宣布此事，總教練呂文生昨天接獲查證電話時只說：「以我的立場不便發言，這是屬於公司高層的決策。」據了解，陽森遭解約的原因，和私人借貸問題有關，並非涉及敏感的假球問題。

純向組頭買車 與假球無關

回溯原因，和陽森在今年2月初被爆出和組頭余則彬買車有關，當時已查明陽森純粹是買賣二手車，並未接受組頭利誘。但據悉陽森未妥善處理後續還款事宜，讓獅隊收到對方寄出的存證信函，而認定陽森有損球團名譽，決定釋出。

在陳鏞基和張泰山未加盟前，獅隊的內野戰力吃緊，29歲的陽森無疑是內野大將。只是他在去年10月底動刀治療手肘之後，今年4月急躁復出，又在7月進入傷兵名單，飛總就曾說：「陽森無法趕上明年開季，就算能，也很勉強。」

陽森去年開季前簽下3年複數年合約後，打擊率落到2成41，今年更因受傷僅出賽34場且打擊率再降至2成24。

熟知內情人士就認為，獅隊此舉恐怕受到薪資預算影響，因為已重金補來兩位重量級球員，便決定砍掉明年趕不上開季，且月薪高達30萬元的陽森。

內地今年的新增貸款超過七萬五千億元（人民幣．下同）的全年目標已成定局，餘下的問題是超過多少而已，難怪中銀監在本月初突然下令全面停止發放固定投資貸款，顯然是希望不要超標得太誇張，可惜願望注定落空。市場傳出截至本月二十四日，新貸累計達七萬九千九百多億元，銀行在最後一星期仍然全力衝刺，突破八萬億元應該無走雞！看來中央對於壓抑銀行的放貸衝動真的無晒符。

事實上，早在十一月底，累計新增貸款已超出全年目標，作為銀行業直屬主管的中銀監不敢怠慢，內地傳媒形容一眾監管大員不斷發出警告、規勸、提示，要求放貸適可而止。不過，透過傳統存貸業務賺取息差，始終是銀行最主要的盈利來源，又怎會甘心「手停口停」呢？另一方面，就算人民銀行兩度加息，負利率情況仍然持續，向銀行借錢變相有補貼，借貸雙方自然一拍即合。

年尾向來是銀行放貸的淡季，放貸熱情卻絲毫不減，絕非好的預兆，預計明年的貸款增長勢頭將會更加強勁。由於每年的年初都是貸款旺季，新貸幾可肯定會大幅增加，再加上主要的大型國有商業銀行先後完成世紀大供股，順利提升資本充足率，消除了資本不足的疑慮，既然沒有後顧之憂，不積極放貸才怪！對監管機構來說，有如左臉被摑一巴掌、右臉又被摑一巴掌。

中央當然明白所謂的全年新增貸款目標，根本是形同虛設，全無約束力，所以最近傳出人民銀行有意改革信貸管理體制，根據經濟增長速度來決定信貸投放的規模，甚至有可能不再設定硬性的貸款目標，改為以資本充足率、流動性比率、動態撥備率、存貸比率等指標，為個別銀行度身訂造信貸規模，藉此達到控制貸款增長的目的。

這個新的管理體制理論上確有好處，不像全年只得一個目標般缺乏彈性，也不會因為銀行放貸米已成炊而被迫照單全收。由此可見，監管機構已預料到明年的新增貸款有再度失控的可能，只好變陣，實行逐個擊破。不過，要嚴格執行新規定並非易事，數據始終是落後指標，還要與銀行個別商量，最後恐怕又是新貸早已超標，結果像今年一樣。銀行在不可能收縮信貸之下，惟有向市場伸手，抽水增資。不妨看看內地銀行會否打破兩、三年內不用再增資的承諾。

今年新貸約為八萬億元，加上去年的九萬六千億元，與同期的廣義貨幣增長幅度相差不遠。市場早已一致認定貨幣超發、資金氾濫，是造成今年下半年通脹急速惡化的原因，看來只有官方不肯面對現實。如果明年的新貸一如所料至少維持在七萬億元水平，要成功壓抑通脹真是談何容易。歸根究柢，銀行的放貸衝動壓不住，通脹不可能乖乖回落。

隨著監管機構近期推出措施控制今年的信貸規模大幅超標，高風險行業在期內要取得信貸可謂難上加難。來自中原地產的高層透露，目前內地地產行業的民間拆借一年期利率已達到30%。這意味著，小開發商的資金鏈已很緊了，隨時可能斷裂。除民間拆借外，有私募也表示，願意接手一些前期信託資金進入的項目，為其中資金鏈出現問題的項目提供融資服務。

今年銀行信貸對房地產開發商全面收緊，而後房地產銀信合作業務全面叫停，並下發通知要求逐筆排查房地產信託風險，房地產企業從正規信貸途徑融資無門。據財經網昨日引述中原地產的高層指出，現在小開發商的資金鏈已經很緊，有隨時可能斷裂的危機。與此相對的是，現在社會上的閒置資金很多「不怕沒有錢借，就是怕你借的少。」

該高層人士透露，一年前，一年期拆借的利率水平還在20%至22%，而現在的「市場行情」是「現在2億元（人民幣，下同）左右或者超過2億元一年期的借款年利率在30%左右，如果借款少於1億，利率會大幅增加。」進入十二月以來，房企在求「財」若渴下，他本人接觸的案例中，已有五、六家小型房地產企業接受了上述利率。他相信，如果繼續調控，民間拆借利率未來將會更高。

地產顧問機構華高萊斯副總公衍奎也指出，十一月民間借貸利率還是25%左右，目前已經超過30%，但還是大有需求，可見企業現在借的都是「救命錢」。

除民間拆借，私募基金融資也是另一種融資渠道。金地集團旗下私募基金管理公司穩盛投資首席執行官吳濤表示，穩盛投資將盯住前期信託資金進入的項目，為其中資金鏈出現問題的項目提供融資服務。他並稱，被信託篩選出來的公司或項目一般條件都不錯，而且相對成熟，資金回收時間短。目前此類型的項目一年期的收益率都會超過25%。他估計，未來私募基金的手上可能會因為小企業崩盤而持有一大批現房，但由於地產基金可以低價接盤，所以沒有風險。

上海的東方典當行表示，今年有逾10家開發商聯繫欲從他們典當行融資，這在往年是從來沒有過的。民間融資的成本至少是銀行融資成本的數倍，可以預見明年房地產開放商的整體融資成本將直線上升。

「如果政策繼續趨嚴，地產行業就會出現大幅度調整，開發商也會面臨嚴峻的生存挑戰。」中國房地產經理人聯盟秘書長陳雲峰認為，從今年四月份開始，調控政策一道接一道出台，這些政策直接對準了流向開發商的資金。

陳雲峰表示，目前由於融資、借貸比較困難，開發商主要還依靠以前借的錢過日子，但這主要集中在中小地產商中，大型地產商的資金情況還並不十分艱難。以現階段的情況看，無論大小開發商，行業整體還沒到過不了日子的地步。

業內人士分析，隨著樓市調控政策的不斷出台，房地產行業資金需求受到前所未有的抑制，但開發商並不甘心坐以待斃，仍然在苦苦尋求各種可能的融資渠道。但從整體情況來看，明年各大房企都將面臨資金鏈上的一場大考。但這一變化也有利於房地產企業為回籠資金而打折拋售樓盤，客觀上起到調控房價的作用。