內地今年的新增貸款超過七萬五千億元（人民幣．下同）的全年目標已成定局，餘下的問題是超過多少而已，難怪中銀監在本月初突然下令全面停止發放固定投資貸款，顯然是希望不要超標得太誇張，可惜願望注定落空。市場傳出截至本月二十四日，新貸累計達七萬九千九百多億元，銀行在最後一星期仍然全力衝刺，突破八萬億元應該無走雞！看來中央對於壓抑銀行的放貸衝動真的無晒符。

事實上，早在十一月底，累計新增貸款已超出全年目標，作為銀行業直屬主管的中銀監不敢怠慢，內地傳媒形容一眾監管大員不斷發出警告、規勸、提示，要求放貸適可而止。不過，透過傳統存貸業務賺取息差，始終是銀行最主要的盈利來源，又怎會甘心「手停口停」呢？另一方面，就算人民銀行兩度加息，負利率情況仍然持續，向銀行借錢變相有補貼，借貸雙方自然一拍即合。

年尾向來是銀行放貸的淡季，放貸熱情卻絲毫不減，絕非好的預兆，預計明年的貸款增長勢頭將會更加強勁。由於每年的年初都是貸款旺季，新貸幾可肯定會大幅增加，再加上主要的大型國有商業銀行先後完成世紀大供股，順利提升資本充足率，消除了資本不足的疑慮，既然沒有後顧之憂，不積極放貸才怪！對監管機構來說，有如左臉被摑一巴掌、右臉又被摑一巴掌。

中央當然明白所謂的全年新增貸款目標，根本是形同虛設，全無約束力，所以最近傳出人民銀行有意改革信貸管理體制，根據經濟增長速度來決定信貸投放的規模，甚至有可能不再設定硬性的貸款目標，改為以資本充足率、流動性比率、動態撥備率、存貸比率等指標，為個別銀行度身訂造信貸規模，藉此達到控制貸款增長的目的。

這個新的管理體制理論上確有好處，不像全年只得一個目標般缺乏彈性，也不會因為銀行放貸米已成炊而被迫照單全收。由此可見，監管機構已預料到明年的新增貸款有再度失控的可能，只好變陣，實行逐個擊破。不過，要嚴格執行新規定並非易事，數據始終是落後指標，還要與銀行個別商量，最後恐怕又是新貸早已超標，結果像今年一樣。銀行在不可能收縮信貸之下，惟有向市場伸手，抽水增資。不妨看看內地銀行會否打破兩、三年內不用再增資的承諾。

今年新貸約為八萬億元，加上去年的九萬六千億元，與同期的廣義貨幣增長幅度相差不遠。市場早已一致認定貨幣超發、資金氾濫，是造成今年下半年通脹急速惡化的原因，看來只有官方不肯面對現實。如果明年的新貸一如所料至少維持在七萬億元水平，要成功壓抑通脹真是談何容易。歸根究柢，銀行的放貸衝動壓不住，通脹不可能乖乖回落。